暴跌97.94%遭遇“脚踝斩”，这只港股背后究竟发生了什么？

凤凰网财经讯 周四（11月21日），港股雅高控股惨遭洗仓，股价遭遇“脚踝斩”，盘中暴跌97.94%后暂停交易。

雅高控股是今年下半年港股市场最具“妖气”的一只股票，股价从6月份的1港币/股左右暴涨至昨日历史新高的14.96港元/股，区间涨幅达到了惊人的15倍！

在创出历史新高后仅一天就遭遇惨烈的下跌，这只妖股究竟发生了什么？凤凰网财经综合市场人士分析，整理出如下可能原因：

一、纳入MSCI爽约

雅高控股此轮的暴涨源于其11月8日晚间的一则公告，公告表示董事随当天各大财经网站及网上传媒发布的文章经MSCI网站核证后获悉，雅高控股获MSCI(其为一间提供以研究为基础的指数与分析的业界翘楚)选为MSCI中国全股票指数的成份股，自2019年11月26日营业时间结束后生效。

受此消息影响，雅高控股连续多日放量大涨。期间，雅高控股还于11月11日“趁热打铁”，发布公告称，拟向中色地科矿产勘查股份有限公司配发及发行不多于1亿股股份，认购价为每股认购股份9.34港元(即认购雅高控股不高于9.34亿港元股份)，较股份于11月11日收市价每股9.84港元折让约5.08 %。

天眼查数据显示，雅高控股是一家投资控股公司，主要从事大理石的开采、加工、分销及销售业务，产品包括单面抛光板材、规格板材及大理石荒料。通过子公司，雅高控股还从事矿业开采项目及销售装饰材料业务。而中色地科矿产勘查股份有限公司是一家以商业性矿产资源勘查与开发为主业的国有控股公司，股东之一为隶属于国务院国有资产监督管理委员会的北京矿产地质研究院。

在MSCI与国资背景公司入股双重利好刺激下，促成了雅高控股股价的飙升。11月20日，雅高控股涨2.78%，盘中股价最高达14.96港元，突破新高。

不过，好景不长，不到半个月，MSCI爽约，而此或导致了雅高控股的暴跌。据MSCI官网信息，11月20日，MSCI明晟公告表示决定不将雅高控股纳入MSCI中国指数。此前MSCI明晟公布最新半年度检讨结果中，雅高控股获选MSCI中国指数，变动将在11月26日收市后生效。

二、业绩不佳，遭知名投资人看空

今年以来，雅高控股股价一路升高，但其“妖气弥漫”的涨幅背后并没有优秀的基本面支撑。事实上，雅高控股的业绩极不稳定，如同坐上了“过山车”。

据财报显示，2013-2018年，雅高控股的营业收入分别为1.4亿元、3.44亿元、3.32亿元、10.59亿元、12.71亿元、5.37亿元，2014-2018年分别同比增长146.35%、-3.52%、2189.05%、19.97%、-57.77%。2019年上半年，雅高控股实现营业收入4794.9万元，同比增长-51%。

同时，雅高控股净利润出现为负的现象，2018年及2019年上半年其不包含少数股东损益的净利润分别为-3.96亿元、-0.29亿元。

并不好看的业绩，引得知名投资人David Webb看空。9月15日，David Webb通过网站Webb-site发布了对雅高控股股价的泡沫预警，称该公司股票自5月以来已经上涨了812%，认为其有超过290亿港元的泡沫。

并且，David Webb称，雅高控股十大股东持股比例达84%，公司自2013年12月底上市以来从未派息，并且还处于持续亏损状态中，明智的投资者应该避免持有雅高控股的股票。

三、疑似大资金出货

引人深思的是，纵观今年雅高控股的股价表现，其基本面难以支撑如此“飘逸”的涨幅，该股为何能不讲逻辑地一路走高？原因或为雅高控股持续对外并购扩大市值，炒作题材之故。通过一系列并购雅高控股市值暴增至数百亿港元，成功入围伦交所富时全球股票指数（中国指数）的成份股。

2018年，雅高控股以1.91亿元收购湖北利川市沙溪乡一石灰石矿场以扩大现有石材产品的款式。2019年，雅高控股斥资4500万元收购碳酸钙生产及销售企业，试图将业务范围由石材开采延伸至石材应用(生产主要作工业用途的碳酸钙)，并斥巨资收购上海多处物业项目。

公告显示，雅高控股今年收购物业项目是一次性与4大卖方签订合同，代价方式均为配发股份，其中最高折价率达83.67%。多个物业资产的收购导致雅高控股2019年的半年报增加了3.54亿元的商誉。利用这种方式，雅高控股未花一分钱完成了将多个物业收归名下的壮举，同时引入了股东。

通过配股的方式收购资产，原大股东的控股比例相应降低，截至9月中旬，雅高控股的控股股东兼董事长伍晶及其配偶梁迦杰的实际持股比例下降至16.61%。但从整体看，根据勾股数据网站显示，加上新引入的股东，雅高控股的前10名股东的合计持股超过60%，这表明其股权集中度仍然较高。

在此背景下，雅高控股股价开始暴涨。自2019年年初以来，雅高控股从0.37港元左右开始先是在2月份经了一波明显上涨，盘整几个月后，在6月份开始再度开启疯狂上涨模式，直到9月中旬，雅高控股一度最高上涨至9.75港元，期间最高涨幅高达24.7倍。

9月20日，雅高控股盘后将正式被纳入伦交所选为富时全球股票指数（中国指数）的成份股。关键时点之刻，雅高控股当日成交额高达7.47亿港元，仅尾盘最后一分钟成交额便高达5.119亿港元。如此看来，趁着被纳入伦交所富时全球股票指数（中国指数）的成份股之刻，被外资被动配置的利好已然成为大资金最好的出逃机会，因此9月23日上演了天量成交的盛况。

9月23日，雅高控股早盘低开后便直线跳水，当天收跌48.25%，市值一日蒸发119.6亿港元。不过当日雅高控股虽然暴跌48.25%，但其换手率仅有0.288%，全日仅成交4971.87万港元。这不到5000万港元的抛单，让该公司蒸发了近120亿港元的市值。雅高控股暴涨暴跌的背后，无数不明所以被动配置的资金默然。

不过，雅高控股多位大股东已“踩点精准”高位减持，成功套现离场。2019年2月，雅高控股股东张涛清仓减持其所持的1.08亿股股份；5月，另一股东秦寅清仓减持了约1.6755亿股股份，套现约1.42亿港元；7月，股东China First Capital Group Limited减持8000万股股份，套现约1.8亿港元。

今日暴跌，或是大资金已然知晓，在被MSCI“放鸽子”后，雅高控股的“泡沫”该破了。